Como avaliar uma empresa pelo D.R.E (DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO)

                            Bem amigos, hoje falaremos sobre D.R.E (Demonstração de resultado de exercício), mas o que D.R.E ? De forma bem simples, é onde a empresa demonstra o resultado de suas operações num determinado período de tempo, quando analisamos uma empresa sob a ótica de investimento devemos conhece-la profundamente, destrinchar as atividades e saber as origens da receita de uma empresa, tentarei de forma simplista demonstrar as diferenças de uma empresa que apresenta bons resultados devido apresentar vantagem competitiva e outra que sofre devido a grande concorrência.
                             Esse post foi baseado em conhecimentos adquiridos no livro "Warren Buffet e a análise de balanços", livro muito bom, recomendo a qualquer investidor, tantos para os iniciantes aos mais avançados.
                         
                                             A figura a seguir é um modelo tipico de D.R.E.
                           

                                 Compararei o balanço do 1 trimestre de 2013 de duas empresas bem conhecidas pela maioria dos investidores brasileiros, Ambev e CSN. 

                                 O primeiro item de uma D.R.E é a receita total. A receita seria o quanto a empresa conseguiu faturar no período de analise, importante salientar que uma empresa que tenha um alto faturamento não significa lucro alto. A Ambev apresentou receita no período de R$ 7,7 Bi contra R$3,6 Bi da  CSN, sabe o que isso quer dizer? nada, a receita por si só não quer dizer muita coisa, mas vale a pena salientar que as duas conseguem movimentar muito dinheiro. 

                                     Agora a festa começa a ficar boa, o segundo item a ser analisado seria o custo de bens ou produtos vendidos. A ambev apresentou um custo de R$2,6 Bi subtraindo da receita conseguimos chegar ao valor do lucro bruto de R$5,1 Bi, para a CSN o custo ficou em R$2,8 Bi e gerou lucro bruto de R$790 milhões, observe que a CSN lucrou menos e ainda teve custo de produtos vendidos(CPV) maior que a ambev o que acarretou redução em seu lucro bruto.

                                    Abrirei um parentese para falar da margem de lucro bruto (MLB) das duas empresas. A margem de lucro bruto seria como um indicador de eficiência, no qual conseguimos identificar empresas eficientes. 

                                  MLB= Lucro Bruto/ receita total

                                  A ambev apresenta margem bruta de  66% enquanto a CSN apresenta  22%, nesse ponto é possível diferenciar as empresas.

                                  O terceiro item  abordado será as despesas, de forma a simplificar tratarei todas as despesas da mesma forma, e integralizarei todos os itens para facilitar a compreensão e reduzir a quantidade de informações. A ambev apresenta despesas bastante consideráveis, mas mesmo com essas despesas o lucro operacional ainda é grande, as despesas ficaram em R$ 2,3 Bi e lucro operacional de R$3,1 Bi esta empresa gastou 45% de seu lucro bruto com despesas, vale mencionar que o importante nesse caso seria manter os gastos no mesmo patamar, para isso deveríamos analisar um período longo de dados para identificar se as despesas tem aumentado. Vamos analisar a CSN, ela teve despesa de R$404 milhões e lucro operacional de R$401 milhões, esta empresa gastou 51% do lucro bruto com despesas. Como já mencionado para um melhor acompanhamento deveríamos buscar uma base de dados maior, ou seja analisar a tendência das despesas.

                                A ambev no período teve um desembolso com pagamento de juros e outras operações financeiras de R$ 240 milhões e pagou R$506 milhões de imposto de renda o que representa respectivamente 7%  e 16% do lucro operacional. Fiquei surpreso com o baixo valor pago de imposto de renda em relação ao lucro operacional, esperava mais devido a voracidade do leão em cobrar impostos, se alguém souber esse motivo e querer acrescentar essa informação, seria de muita valia, bem voltando a análise, ambev obteve um lucro liquido de R$2,3 Bi no primeiro trimestre de 2013, com margem liquida de 29% muito bom para qualquer empresa. 

                               A CSN no período teve um desembolso com pagamento de juros e outras operações financeiras de R$ 527 milhões ou 131% do lucro operacional, crédito R$141 milhões de imposto de renda. Se não fosse esse crédito a empresa teria apresentado prejuízo no período, bem voltando a análise, CSN obteve um lucro liquido de R$16 milhões no primeiro trimestre de 2013, com margem liquida de 0,44% muito ruim . 

                              Ficou claro a diferença de uma empresa que apresenta vantagem competitiva de uma que esta em um setor cíclico e esta inserida em um setor com grande concorrência. Espero que gostem das informações. Abraço